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36 氪获悉，中信建投研报示意，瞻望 3 月，外洋与国内算力需求均捏续超预期布景下，上游才略景气度与加价有望捏续，如故当下科技板块设立"景气成长"场地最细见解干线。一方面，外洋 OpenAI 和 Anthropic 的最新音信赓续股东云算力与 Token 需求超预期，易游娱乐大模子竞技带动推理与检会双线增长，CSP 捏续上修投资，但 ROI 和现款流仍存在变量，上游更具功绩增长细目性。另一方面，国产大模子加快迭代，如 GLM-5、KIMI K2.5、Seedance2.0 等正缓缓迟滞与外洋差距，部分模子在 coding、视频生成等运用边界完毕可用和加价，体现算力相配病笃。全产业链从云、Token/API、到存储、先进制造、光通讯、液冷、电力等才略价钱多量上涨。

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